美联储强硬声音未能拯救美元，外贸企业紧急应对新一轮人民币汇率升值风险

凡事都有例外。美联储最新货币政策会议纪要释放出缩减QE的信号，但未能挽救疲软的美元。

截至5月21日16:00，美元指数徘徊在89.84附近，距离年内低点89.68仅一步之遥。

“原本一些对冲基金认为美联储终于释放了鹰派信号，可能会让美元指数重回90上方，但很快就失望了。”华尔街一位大型宏观经济对冲基金经理告诉记者。

他表示，美联储的鹰派信号并未激发美元买盘热情的一个重要原因是，华尔街多数投资机构更相信美联储此前的判断，即通胀压力回升可能是短期现象，因此他们押注美联储不一定会根据通胀提前收紧量化宽松政策。

美国债券市场也反映了华尔街投资机构的谨慎态度。截至5月21日16:00，10年期美国国债收益率徘徊在1.623%附近，低于美联储发布最新货币政策会议纪要时的1.635%，表明多数华尔街投资机构不“相信”美联储会提前缩减QE规模。

记者从多方获悉，随着美联储的强硬信号未能提振美元美元人民币最新汇率新浪财经，越来越多的对冲基金开始加大做空美元的力度，这无形中为人民币汇率迎来了新的空间。上升。

“近两天，对冲基金开始买入行使价为6.2-6.3、1-2个月到期的人民币看涨期权。”一位香港银行外汇交易员指出。

明明债券研究团队最新发布的报告也指出，在美国经济复苏动能放缓、中国经济基本面不断向好、美国实际利率走低等因素的共振下，美国，人民币兑美元汇率未来可能达到最高水平6.@ >2.

这给很多外贸公司带来了更严重的汇率风险。

多位外贸企业负责人告诉记者，虽然外贸出口订单持续增加，但原材料成本上涨和人民币汇率升值正在吞噬大量出口利润，甚至部分企业已经经历了“单亏”的局面。 .

“目前，我们正在快速增加外汇对冲操作，将美元头寸风险敞口降低至20%以下，同时在外贸出口新订单价格调整中增加汇率波动条款，以期尽可能对冲人民币升值的影响。即将到来的出口利润减少的影响。”江浙某电子设备加工出口企业财务负责人直言告诉记者。

美元“意外”疲软的原因

“美联储最新货币政策会议纪要释放鹰派声音后，美元指数短暂反弹。”上述港银外汇交易员向记者透露，当时不少量化投资对冲基金迅速买入美元，将美元指数推高至9日盘中高点0. 2.

然而，这种购买美元的热情很快就消退了。原因是美债收益率涨跌互现，一下子削弱了市场买入美元的情绪。

以往，只要美联储释放鹰派加息信号，美债收益率就会率先反弹，带动美元指数走高。不过，10年期美债收益率本次短暂升至1.67%左右，随后迅速回落至1.623%，甚至低于美联储当年的1.@公布最新货币政策会议纪要>635%，也令美元指数回升失去重要支撑。

上述华尔街大型宏观经济对冲基金经理分析了这背后的深层次原因。一是由于美联储的强硬声音，投行等券商并未上调杠杆交易保证金比例，让市场感到“二是越来越多的对冲基金相信美联储通胀上升的观点”压力可能是一种短期现象，并没有提高投资模型中“减少QE因素”的权重。

由于美元的反弹是“昙花一现”，越来越多的对冲基金开始重新关注美元的流动性程度。

纽约联储最新数据显示，48家投资机构20日晚间参与美联储隔夜逆回购操作，向美联储存入资金3511亿美元，创2017年6月30日以来最高水平. 由于美联储隔夜逆回购操作利率为0%，这意味着美元资本市场极为充裕。

“这让很多对冲基金敢于逆向投资——无视美联储的鹰派信号，加紧做空美元。”华尔街大型宏观经济对冲基金经理分析称。事实上，这些对冲基金逆势加大做空美元的力度，也有自己的小算盘——随着通胀交易持续升温，不少对冲基金加码大宗商品多头头寸。为了防止美元反弹导致大宗商品价格大幅回调，他们开始不遗余力地压低美元指数，确保通胀交易组合获得更高的回报。

外贸企业“未雨绸缪”

美元的持续回调，无形中为人民币汇率打开了新一轮上涨空间。

“此前，很多对冲基金预计美联储可能会提前收紧货币政策，将人民币兑美元的均衡汇率设定在6.4-6.5之间。现在这个限制解除了，这两天这些资产管理机构的投资模式，把人民币对美元的均衡汇率迅速提升到了6.2-6.3。”全球某大型资管机构资产配置部负责人告诉记者。

记者了解到，在美联储的强硬信号未能帮助美元指数站上90点关口后，对冲基金开始加大买入人民币的力度。具体而言，他们并未直接增持离岸人民币多头头寸，而是买入行使价为6.2-6.3、期限为1-2个月的人民币汇率看涨期权，或增持离岸行使价在6.3.

左右的人民币掉期头寸

“这背后，不少对冲基金认为，未来中国货币政策边际收紧的速度可能会快于美联储。与美联储此前强调延续当前宽松货币政策相比，中国央​​行可能基于通胀压力上升。疫情期间宽松货币政策。”他分析道。

随着人民币升值空间的进一步放开美元人民币最新汇率新浪财经，不少外贸企业越来越感受到对冲汇率风险的压力。

“如果人民币汇率升至6.35以上，今年我们出口业务的利润率将下降2-3个百分点以上。”江浙地区一家家电制造和出口企业的负责人告诉记者。原因是去年底与境外采购商签订外贸出口合同时，未将汇率变动纳入出口产品定价调整范围，只能默默承受双重压力。今年汇率升值和原材料价格上涨。好在今年出口订单还在增加，让他们“以量补价”保持了去年的较高利润。但是，如果全球经济复苏继续减少出口订单，产品利润率下降，订单下降，这将使这家公司。经营压力较大。

记者从多方获悉，不少外贸企业已采取多种措施应对新一轮人民币汇率升值带来的影响。其中包括在新出口订单中强行将汇率波动纳入出口产品价格调整、提高外贸业务人民币结算比例、通过增加外汇对冲操作降低外贸企业美元头寸风险敞口等。

“如今，押注新一轮人民币汇率升值获利的企业经营情况较去年明显减少，公司高管更关心的是如何保证外资的利润率和利润额贸易业务不会因汇率升值而出现预期增长。外部损失。”家电制造出口企业负责人坦言。